После сделки Anthropic на $200 миллиардов акции Alphabet взлетели до оценки почти $4,8 триллиона
Alphabet, материнская компания Google, впервые за долгое время ненадолго стала самой дорогой компанией мира, обогнав Nvidia по рыночной капитализации на внебиржевых торгах. Хотя к закрытию пятницы Nvidia вернула лидерство, сам факт стремительного сокращения разрыва стал одним из самых заметных событий нынешнего ИИ-бума.
На пике торгов стоимость Alphabet приблизилась к $4,8 триллиона, тогда как Nvidia оценивалась примерно в $5,2 триллиона. Ещё осенью прошлого года разрыв был колоссальным: Nvidia стоила около $4,9 триллиона долларов, а Alphabet — менее $3,4 триллиона.
Главным драйвером роста стала неожиданно агрессивная ставка рынка на инфраструктурный бизнес Google. Катализатором послужила новость о том, что компания Anthropic планирует потратить около $200 миллиардов на мощности Google Cloud, включая доступ к вычислительной инфраструктуре объёмом до 5 гигаватт. После этого инвесторы начали смотреть на Google не только как на владельца поисковика и разработчика Gemini, но и как на альтернативный способ заработать на буме ИИ-железа — без прямой зависимости от Nvidia.
Ключевую роль здесь играют TPU — собственные ИИ-ускорители Google, которые компания предлагает клиентам облачной платформы. Изначально эти чипы создавались для внутренних задач, однако теперь превращаются в самостоятельный коммерческий актив. Аналитики Mizuho прогнозируют, что TPU могут добавить около $61 миллиарда в портфель заказов Google Cloud уже к 2027 году.
На Уолл-стрит всё сильнее укрепляется мнение, что Alphabet одновременно контролирует сразу несколько уровней ИИ-рынка: собственные модели, крупнейшую аудиторию пользователей, облачную инфраструктуру и собственные процессоры для нейросетей.
Это резко изменило отношение инвесторов к Google. Ещё менее года назад рынок опасался, что генеративный ИИ подорвёт поисковый бизнес компании, поскольку пользователи начнут получать ответы напрямую от чат-ботов, минуя традиционную выдачу и рекламу.
Однако Google сумела быстро встроить ИИ-функции в поиск и сделать Gemini одним из самых популярных чат-ботов на рынке. Угроза для поисковой модели не исчезла полностью, но инвесторы начали воспринимать её скорее как трансформацию бизнеса, чем как его разрушение.
На фоне ИИ-гонки выросли и другие компании, связанные с инфраструктурой вычислений. Акции AMD, Intel и Micron с начала года прибавили более 100%, а Broadcom остаётся одной из самых быстрорастущих технологических компаний США после Alphabet.
При этом рынок уже начинает задаваться вопросом, насколько оправданы нынешние оценки. Акции Alphabet за год выросли примерно на 160%, а коэффициент P/E (цена-прибыль) поднялся до уровня около 28 ожидаемых прибылей — это заметно выше исторической нормы компании и почти максимум с 2008 года.
Следующим важным испытанием для Google станет конференция I/O, которая пройдёт менее чем через 2 недели. Инвесторы ждут новых подробностей о Gemini, ИИ-агентах и способах монетизации растущего интереса к генеративному ИИ.
Одновременно компания готовится резко увеличить капитальные расходы. По оценкам аналитиков, инвестиции Alphabet в инфраструктуру в этом году могут достичь $190 миллиардов — почти вдвое больше уровня 2025 года. Это означает, что Google фактически вступает в прямую борьбу за лидерство не только в разработке ИИ, но и в строительстве глобальной вычислительной инфраструктуры для него.
Для Nvidia ситуация тоже становится всё более напряжённой. Компания по-прежнему доминирует на рынке ИИ-ускорителей, однако инвесторы постепенно начинают искать альтернативных бенефициаров бума искусственного интеллекта — и Google неожиданно оказался одним из главных кандидатов на эту роль.
